जेन स्ट्रीट मामले के बाद सेबी की सख्ती
बैंक निफ्टी और बैंकएक्स सूचकांकों को फिर से शुरू करने के सेबी के सुझाव का मकसद शेयर की ज्यादा पकड़ को कम करके बाजार में तेज उतार-चढ़ाव को रोकना है। जानकारों ने इसे एक अच्छा लेकिन देर से लिया गया कदम कहा, जो जेन स्ट्रीट मामले से जुड़ा है, ताकि सूचकांक की मजबूती बढ़े और निवेशकों का भरोसा सुरक्षित रहे।
सेबी ने अमेरिकी कारोबारी जेन स्ट्रीट पर बैंक सूचकांक को जान-बूझकर बदलने का आरोप लगाया था। बाजार में गड़बड़ी को रोकने के लिए डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट से जुड़े शेयर सूचकांकों का नया ढांचा बनाने के सेबी के सुझाव की तारीफ करते हुए उद्योग विशेषज्ञों ने मंगलवार को कहा कि यह काफी पहले हो जाना चाहिए था।
माइंडस्पाइट लीगल के संस्थापक भागीदार आदित्य भंसाली ने कहा, “हालांकि यह नियम वाला कदम जरूरी है, लेकिन कहा जा सकता है कि ऐसा ढांचा पहले लाया जाना चाहिए था, क्योंकि इससे बाजारों को जेन स्ट्रीट मामले में सामने आई कमियों से बचाया जा सकता था।”
सेबी ने अमेरिकी कारोबारी जेन स्ट्रीट पर बैंक सूचकांक को जान-बूझकर बदलने का आरोप लगाया था। सूचकांकों में पकड़ कम करना – सोमवार को सुझाए गए नए ढांचे का मकसद सूचकांकों पर दबदबा घटाकर बाजार की साख को मजबूत करना है।
यह सेबी का अच्छा कदम है। एक्सिस सिक्युरिटीज के एमडी और सीईओ प्रणव हरिदासन ने कहा कि बड़ी कंपनियों के शेयरों का संतुलन बनाना सिर्फ भारत ही नहीं बल्कि दुनिया भर में नियामकों के लिए चिंता का विषय है।
सेबी चाहता है कि किसी सूचकांक में कुछ ही शेयरों का दबदबा न हो। जब कुछ शेयरों का हिस्सा ज्यादा हो जाता है तो कारोबारियों के लिए उन शेयरों को निशाना बनाकर पूरे सूचकांक को हिलाना आसान हो जाता है।
जैसे कि बैंक निफ्टी में एचडीएफसी बैंक और आईसीआईसीआई बैंक मिलकर सूचकांक में 55 प्रतिशत (29.09 प्रतिशत और 26.47 प्रतिशत) से ज्यादा हिस्सेदारी रखते हैं। इसका मतलब है कि सिर्फ इन दोनों शेयरों में बदलाव से पूरा सूचकांक हिल सकता है और इससे सूचकांक स्तर में गड़बड़ी के मौके बन सकते हैं।
यह कदम जोखिमों के खिलाफ सूचकांकों की मजबूती को बढ़ाएगा। सेबी का यह अच्छा कदम है। भंसाली ने कहा कि इस फैसले का समय जेन स्ट्रीट मामले से जुड़ा हुआ है, जहां गड़बड़ी की आशंका को लेकर चिंता जताई गई थी।
सेबी ने शुरुआत में एनएसई के निफ्टी बैंक और बीएसई के बैंकएक्स सूचकांकों का नया ढांचा बनाने का सुझाव दिया था। निफ्टी में 12 शेयर हैं। सेबी ने इसे कम से कम 14 शेयर तक बढ़ाने का सुझाव दिया है ताकि विविधता और मजबूती दोनों बढ़े। इसने यह भी कहा है कि सबसे बड़े शेयर का वजन 20 प्रतिशत से ज्यादा नहीं होना चाहिए और सबसे बड़े तीन शेयरों का कुल वजन 45 प्रतिशत से ज्यादा नहीं होना चाहिए।
ब्रोकर ने कहा कि इसे लागू करने में व्यावहारिक दिक्कतें हैं क्योंकि दो नए शेयर जोड़ने से भी बड़े तीन बैंकों के दबदबे में ज्यादा फर्क नहीं पड़ेगा। इस बारे में मई के सर्कुलर के बाद एनएसई ने सेबी को बताया कि बाजार के लोगों ने मौजूदा सूचकांकों में बदलाव करने का सुझाव दिया ताकि संबंधित डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट में कोई दिक्कत न आए।
म्यूचुअल फंड और उद्योग संगठन भी नए लॉन्च करने के बजाय मौजूदा सूचकांकों में बदलाव को पसंद करते हैं। जिन सूचकांकों में ईटीएफ की बड़ी पूंजी जुड़ी है, उनके लिए सेबी चार महीने से ज्यादा समय तक चार चरण में इसे लागू करने पर विचार कर रहा है। अब ये सुझाव जनता के लिए खुले हैं।
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